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  • 沖破103!美元指數直逼疫情以來高點,人民幣底在何方

      沖破103!美元指數直逼疫情以來高點,人民幣底在何方

      4月28日隔夜美元指數一舉突破103后,人民幣對美元匯率迅速跌破6.60,上周至今已累計貶值超2000點。多家外資行調低了對人民幣的全年預期。

      美元指數勢如破竹

      4月28日,隔夜美元指數一舉突破103,盤中最高價103.2820逼近5年來新高。近兩周以來,美元指數在迅速突破100大關后持續走強,至今勢頭不減。

      事實上,就在幾個月前,交易員們依然并不認為美元會持續走強。是什么因素助推次輪美元如此之強勢?市場人士認為,主要是因為歐元、日元的持續疲軟,令得美元指數持續走強。

      首先是歐元淪為“扶不起的阿斗”。春節后,隨著烏克蘭局勢的演變,歐元區能源危機、衰退風險升溫,歐元不僅沒有走升,反而持續下行,目前對美元逼近1:1平價。

      歐洲央行也沒“硬起來”。4月14日的議息會議上,不顧通脹上升,堅持4月常規資產購買計劃下的購債規模仍將保持在400億歐元,并維持三大關鍵利率不變。

      此舉令歐元多頭大失所望。要知道歐元在美元指數中的占比近六成,美元指數當時就開始蓄勢突破100大關。

      日本央行也給美元的強勢添了一把火。日本央行堅持寬松的貨幣政策,導致日美利差走走闊,日元匯率不到2個月貶值超12%,引發了美元指數升破101高位。

      面對其他非美貨幣的疲態,美聯儲的緊縮計劃卻超乎市場預期。

      資深外匯交易員、嘉盛集團分析師佩里(Joe Perry)對記者表示,美元指數自今年4月5日以來大舉上攻的主要原因有二:加息可能較之前的預期更為激進;中國多地疫情反復。

      2021年5月,當美聯儲暗示可能準備開始量化緊縮,美元指數從去年5月25日開始自89.53低點有序上漲,形成上升通道,直至近期打破通道上軌102。

      上周,美聯儲知名鷹派官員布拉德沒有否認5月初加息75BP的可能性。根據CME的FedWatch工具,交易員現在預計,未來兩次會議至少有一次加息75BP的幾率超過95%。

      下周四,美聯儲將宣布利率決議,各界預計加息50BP或以上已板上釘釘,甚至不排除會宣布縮表路線圖,每個月的縮表幅度將達950億美元。

      離岸人民幣空頭頭寸積累

      美元的持續強勢帶來了包括人民幣在內的非美貨幣的走貶。此前一周至今,人民幣已持續貶值超2000點。

      截至北京時間4月28日13:30,人民幣對美元匯率跌破6.6報6.6075,離岸人民幣貶至6.6468,年初至今分別貶值約3.9%和4.6%。

      28日全天北向資金小幅凈賣出6.37億元,其中滬股通凈買入2.59億元,深股通凈賣出10.95億元。

      市場人士表示,目前,影響匯率的出口數據仍未有太多變化,資本流出亦無大幅加速的跡象,情緒面轉弱人民幣貶值的主因。

      目前在岸、離岸人民幣價差已擴至400點,這意味著離岸積累了不少空頭頭寸。

      “做空離岸人民幣對美元的倉位很可能較重,這也體現在CNH和CNY價差的擴大之上,但國內外匯結算數據顯示,國內企業繼續凈結匯!痹蛑袊暧^策略主管劉潔對記者表示。

      渣打銀行于26日將美元/人民幣的預測從原先的6.4調至6.6,瑞銀于22日將今年12月的目標價從6.45調至6.50。

      人民幣不會步日元后塵

      盡管人民幣短期面臨貶值壓力,但市場上認為人民幣或步日元后塵的觀點則顯然與事實相悖。

      中航信托宏觀策略總監吳照銀告訴記者,日本經濟缺乏長期增長的內生動力,日本經濟在全球經濟中的地位還會進一步下降,而日本產業升級暫時還沒有看到改善的跡象,其制造業大國地位還會繼續被中國、韓國甚至印度等國替代,日本的貿易逆差可能還會繼續,因而日元的內在貶值壓力可能在較長時間內都會一直存在。

      吳照銀表示,近期看,在未來半年到一年內,美聯儲的加息會繼續,聯邦基金利率最終可能會升到2.5%上方甚至達到3%,美國十年期國債收益率很快會到3%以上,甚至會到3.5%。而日本的經濟并不支持其利率上升,因此美日利差還會擴大,這也會驅動日元匯率在未來半年到一年內進一步貶值。

      但人民幣匯率顯然和這一邏輯不符。吳照銀認為,中國經濟雖然增速下行,但仍處于中高速增長;中國在國際經濟分工中的制造業大國地位沒有減弱,甚至還在增強;中國的貿易順差沒有下降甚至還在擴大。2021年中國貿易順差達到6769億美元,創歷史新高,今年一季度中國貿易順差達1629億美元,同比增長50%。有這樣強勁的經濟基本面和貿易順差,人民幣沒有貶值基礎,從長期看,人民幣仍有很強的升值動力。

      國家外匯管理局4月27日公布的2022年一季度國際收支平衡表初步數據顯示,中國經常賬戶順差溫和收窄至895億美元,與同期國內生產總值(GDP)之比為2.1%,在貨物貿易順差高企和服務貿易逆差收窄的背景下保持穩健水平。

      高盛宏觀研究團隊前瞻認為,在出口價格上漲的背景下,貨物貿易將保持強勁,服務逆差將維持低位。近期國務院常務會議顯示,相關部門正著力保障物流暢通和產業鏈供應鏈的穩定。這意味著四月份出口下行的情況僅是暫時的,貿易順差隨后將恢復至穩健水平。

      高盛判斷大規模資本外流和迅速而大幅度人民幣貶值的概率仍然很低,但不排除短期內由于疫情反復和美元走強對人民幣匯率帶來壓力的情況出現。

      “在近期央行下調了外匯存款準備金率之后,人民幣在繼續走貶之前可能會稍事企穩。中國央行有加大逆周期調節力度的空間,但更大膽的措施可能只會在更晚一些考慮!眲嵳J為。

      多家機構認為,一旦強勢美元掉頭,人民幣可能會馬上重拾升勢。

    【編輯:王永樂】

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