【經緯慧談】銀行理財如何實現高質量發展

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在所有資產管理公司中，理財公司最大的特點是要和母行聯動，一起服務好銀行客戶、投資者，還要服務好實體經濟發展，這是理財公司的應有之義。

這些理財資金全部要通過金融市場進行投資運作，去年年末銀行理財產品通過投資債券、非標準化債權、未上市股權等資產對接實體企業融資需求25萬億元，相當于同期社融規模存量的8%；理財資金投向綠色債券規模超2200億元，投向疫情防控、鄉村振興、扶貧等專項債券規模超1200億元，為中小微企業發展提供資金支持超3萬億元，累計募集ESG主題理財產品超600億元，募集鄉村振興、公益慈善等社會責任主題理財產品超600億元，有效促進共同富裕目標實現。

2021年末，銀行理財市場規模達到29萬億元，同比增長12.14%。

理財公司還要承擔更多社會責任，積極參與金融市場改革發展，有效對接實體企業融資需求，助力共同富裕。實際數據來看，理財公司在這一塊的表現還是可圈可點的。

尤其是在投資端，可以更好支持小微企業普惠融資、基礎設施投資、先進制造業和民營企業轉型發展、綠色低碳、科技創新等，將投資端和融資端更改好地進行風險和收益匹配，提升金融資源配置廣度和深度，也能為多層次資本市場帶來增量資金，引導財富流入社會發展的領域，服務國家建設。

在服務實體經濟高質量發展方面，理財公司作為資產管理行業主力軍，在為民理財的同時，應該充分發揮全牌照和直投優勢，在支持金融供給側改革、服務實體經濟發展、支持資本市場建設、服務國家區域建設、擴大金融對外開放、實現共同富裕中發揮更大作用。

在實體經濟轉入高質量發展階段，理財公司如何更好服務實體經濟高質量發展呢？

三是專業人才隊伍建設與科技系統建設的挑戰。人才與科技系統是打造理財公司核心競爭力的關鍵要素。專業化運作離不開強大的人才隊伍支撐，而人才正是當前理財行業最稀缺的資源。與此同時，理財子公司運作的各個方面都需要強大的IT系統支撐，先進的資產管理科技信息系統已成為理財公司競爭能力的壁壘。這個挑戰是內源性的，是公司內部的，要通過設計相對市場化的機制加以解決。

現在看來，理財公司面臨著標準化資產供給增加速度落后于產品規模增長的問題。出現這種情況的邏輯主要是：理財規模增長主要是投資者把資金從商業銀行負債端轉移到理財產品端，當客戶資金以存款形式存在時，商業銀行可以用相應的貸款等資產與之匹配，但當投資者把資金從商業銀行負債端轉移到理財產品端之后，如果資產端又沒有相應的非標資產配置，就必須要有標準化資產的增長。長期來看，這種情況對資產管理行業發展不利，既不利于資產合理定價，也不利于資產管理行業產品收益增長。同時，由于理財公司在股票投資方面能力尚待提升，還難以大規模配置股票資產，而且股票市場當前表現也尚不能為理財資金帶來可持續回報。因此，在一段時間內理財公司面臨著結構化的資產荒問題。

二是資管新規鼓勵投資標準化債權資產與該類資產市場容量不足的挑戰。資管新規對非標準化債權資產配置有一些限制，例如不允許期限錯配，比例限制等，資管新規允許每支產品配置50%以下的非標債權資產，整個公司的非標債權資產配置上限是35%，但從近兩年多實際情況看，多數理財公司的非標債權資產配置比例在5%～10%。這種條件下，沒有非標準化資產配置之后，就要轉向標準化資產配置。

這種排名盛行且資管機構還非常重視的環境下，不但會使資管機構管理產品時不是去實現業績基準而是去追求市場相對排名，還會誤導投資者。因為排名靠前的產品在將來并一定能繼續實現較好的業績。我們認為，對于理財公司而言，要根據投資者的需求和風險偏好來設計產品和業績基準，避免盲目跟隨或模仿，真正對投資者負責，而不是追求市場相對排名、盲目追求過高收益，讓客戶過度承擔風險。

一是產品運作目標是實現業績基準還是追求市場相對排名的挑戰。在成熟資產管理行業中，業績基準是進行資產配置和組合管理的基本遵循。資管機構發行產品時會非常慎重地選擇業績基準，也會將實現業績基準作為產品運作首要目標。但當前國內資管行業的各類機構與產品業績排名盛行，排名的規則也不透明，一些資管機構還特別看重排名甚至與考核掛鉤。理財公司也面臨著機構與產品業績排名的困惑。所謂排名，一般是一些做排名的機構選取若干支產品或若干個資管公司，在規模、產品實際業績上取前幾名或前幾十名進行排序，但是并未考慮產品本身特征、業績基準、組合風險、時間跨度等關鍵因素。

關于發展機遇，大家討論得很多，結論也很清晰，就是在財富管理大發展的背景下和進程中，理財公司擁有巨大發展潛力。我主要談談理財公司面臨的挑戰。

面臨的機遇和挑戰都有哪些？

下一步如果說有一個很好的戰略定位的話，理財公司進一步做大做強、進一步使得中國資管行業能夠像商業銀行一樣，在世界上、國際上占有一席之地，和國際一流資管公司看齊，出現一大批規模上、能力上能夠和世界上最先進的資管機構相比，大型資管機構的出現還是有可能的。

與此同時，理財公司也需要與各類資管機構取長補短、合作共贏。一方面，銀行理財與其他資管機構實際上已經開始了很多合作，包括在客戶開發平臺、產品代銷、投資顧問、智慧營銷等方面都存在著廣闊的合作空間；另一方面，銀行理財子公司與與基金、券商、信托、保險資管等原來就有很多合作，理財公司成立之后，在資金運用端也開展了很多合作，關鍵是要充分發揮各類機構獨特優勢，不斷增強理財產品競爭力，提高理財服務水平。

相比于其他類型的資管機構，銀行理財公司脫胎于商業銀行，從誕生第一天起，天然繼承了銀行的“普惠”基因，承擔了更多穩健投資的社會責任和使命，堅持將實現絕對收益作為投資目標，注重公司集體智慧和整體合力，立足母行集團的客戶和渠道銷售優勢，發揮在固收類和非標資產投資以及風控能力方面的相對優勢。

中國理財市場非常大，發展潛力也非常大。我們現在的資管行業，不是機構多了，而是機構少了；不是規模大了，而是規模笑了。關鍵的問題，是不同的資管機構一定要實現差異化發展。由于不同資管機構在目標客群、風險偏好都是不同的，關鍵是要找到差異化的客戶需求，不同資管機構一起共同來滿足不同居民多元化財富管理需求。

第一就是母子協同的優勢。理財子可以借助母行渠道、網點、客戶資源、風險防控等方面的基礎優勢，在客戶選擇和信用風險防控等方面提供專業支持。 第二就是我們的客戶特點決定了我們應該在風險防控方面下更多功夫。 第三就是投資工具的豐富。理財公司可以借助母行全牌照優勢，構建跨市場、全品類配置體系。 第四是服務范圍比較廣，理財公司可以發行公募、私募產品，服務范圍更廣。 第五是全市場資源整合能力強。理財公司與各大類資產管理機構更多的是優勢互補、合作共贏的關系，競爭方面相對較少。 我們提出“義利與共”，理財公司可以選擇各類細分領域的優秀公司開展合作，相互賦能，共同構造資管生態圈。

與市場其他類型資管產品相比，銀行理財產品存續規模已連續三年居于首位。應該說銀行理財依然是資產管理行業的主力軍�？傮w上看，我們認為，全面凈值化以后，銀行理財依然還具備自身的獨特優勢，比如母子統籌協調、投資工具豐富、全市場資源整合的能力等獨特優勢。

其實，資管新規過渡期結束之后，我們看到銀行理財在規模上并沒有受到明顯沖擊。2021年管理資產規模依然是29萬億元。未來資產管理行業實現高質量發展過程中，必須要與其他資產管理機構實現差異化發展。我們應該如何看待資管機構的差異化發展和競爭呢？

六是投資投研能力，七是創新突破能力，八是隊伍建設能力。這幾點大家都是非常有共識的。

五是預防腐敗能力。風險和腐敗常常相伴相隨。管理風險，必須首先管住腐敗。銀行理財子公司要定期開展員工行為排查，盯住關鍵崗位，堅決剎住腐敗的苗頭，同時要提倡“三清”文化，要做金融清流、樹資管清風、留理財清氣。管住腐敗，風險就管住一半了。

四是風險合規能力。要統籌發展和安全兩大主題，把安全擺在重位。堅持問題導向，堅持良性糾偏，是理財公司實現自我迭代的重要路徑。監管部門、母行都對理財公司特別關心。非現場監督、現場檢查、內外部審計還有巡視，都是對理財公司發展的正能量，我們應充分利用好這些資源，要以“工匠精神”，建立發現問題、報告問題、解決問題，再到發現問題，不斷改進的新機制，才能最終促進公司的良性發展。

三是科技應用能力。隨著數字化時代的到來，金融科技早已廣泛被運用在理財產品銷售、投研領域、運作管理以及風控等方面。數字化轉型已成為銀行理財決勝的關鍵因素之一。特別是在數據控險方面，是特別值得探索的領域，各行各業都用數字產業化。如小企業，能在大數據和科技支持下，實現了可持續發展。我想理財業務更應該也更有可能實現數據控險，實現可持續發展。

二是協同控險能力。銀行理財公司相較于其他資管公司，均背靠商業銀行母行資源。理財公司可深入母行、深入客戶、深入市場，在風險隔離的前提下，尋找與母行、市場的共振點，風險要隔離、風控要融合。同時，提高與合作機構的組織管理能力，發揮好產業鏈比較優勢，深化外部機構合作，提升業務合作的體驗感和獲得感，積極創設更適合投資者的產品類型。

一是公司治理能力。銀行理財子公司脫胎于商業銀行，回溯商業銀行發展的歷史，我們深刻認識到建立現代企業制度和強化公司治理能力對金融機構的重要意義。理財公司要以求索的姿態，用體制管風險、用流程管業務、用機制調動各方面積極性，平衡風險和收益，實現公司平穩可持續發展。

隨著凈值化轉型的落地，理財子公司立足長遠，應切實履行“受人之托，代客理財”的責任，通過培養“八大能力”，實現高質量發展。

我認為高質量發展是非常重要的話題。首先這是時代背景決定的，各行各業都在談論高質量發展，理財行業不可能不實現高質量發展。其次嚴峻的內外部形勢要求我們更加重視高質量發展。第三，理財客戶特點要求我們必須做好高質量發展。

可能對于銀行理財來說，最重要的就是投資者教育了。那么對于銀行理財在支持實體經濟和自身的高質量發展方面，您有怎樣的看法和建議呢？

最后，提醒廣大投資者，資管新規過渡期結束后，各類資管產品的監管尺度都是相同的，理財產品的收益率與其風險屬性是相匹配的。銀行理財雖然較其他資管產品運作更為穩健，但穩健并非是完全沒有波動，投資者一定要理性看待理財產品的“短期波動”，堅持多資產配置，堅持長期投資，就一定會有相應的投資收益。

第四，投資者要關注理財產品的投資范圍和季度(年度)投資報告。購買理財產品之前，不能只看理財產品收益的高低，還要重點注產品說明書里的投資范圍。投資范圍會清晰地表述該理財產品配置固收類、權益類等各類資產的比例，便于投資者判斷該產品的風險屬性是否適合自己。季度投資報告會披露該產品過往的底層資產以及投資運作管理情況，便于投資者作出更為客觀的投資決策。

第三，建議選擇與自己投資理念相匹配的理財產品發行機構。機構的風險偏好還是相對而言比較穩定的，看看什么機構適合你。目前已經有23家理財子公司開業運營，還有6家理財子公司已經銀保監會批籌但暫未開業運營，可以說各家理財子公司都有各自的特點和優勢，建議投資者選擇那些管理理念、投資風格、風控機制等與自身投資理念相符合的理財子公司的產品進行購買。

第二，要正確理解理財產品“好”的標準。我個人認為，理財產品的“好”其實就是適合。適合你的理財才是好的，不適合你的理財對于你而言就不是好的。那到底什么是適合你的理財呢？其實就是你購買的理財產品應該與你的資產配置需求相匹配，同時與你的風險承受能力相匹配。千萬不要用短期的錢去購買長期限的理財產品，也不能用長期的錢購買特別短期的產品。樹立長期投資的理念，盡量避免追漲殺跌的不理智行為，人性的弱點都是高點買入，低點的時候受不了又拋出，這是不劃算的行為。

每個家庭在不同的生命周期，可以根據自己家庭的實際需求，將資產按照不同的比例配置在上述四類金融產品當中。因此都要有一個配置的概念，正確地配置這四部分錢。

一塊是保命的錢，用來應對突發意外或者重大疾病等支出，可投資于一些保險，比如意外險、重疾險等。

一塊是搏取更大收益的錢，目的就是用來為家庭創造高回報的錢，但同時也要承擔相應的風險，可以投資權益類產品，特點就是長期看收益比較高，比如十年，但是短期看波動大。

一塊是保本升值的錢，要有穩定收益，就是用來滿足子女教育、養老規劃的錢，可投資于固定收益類的金融產品，每年都有一定穩定的收益，來保證你一年的支出。

一塊是零花錢，就是確保我們自己衣食住行等日常生活和消費支出的錢，可投資于現金類金融產品，比如銀行活期存款、銀行現金類理財以及貨幣基金等。就是一些零花的錢，可以隨時取的錢。

我講一點自己的經驗吧！ 第一，要樹立良好的資產配置理念。對于每一個投資者或者一個普通家庭而言，我們每一個人都應該有“四塊錢”。

我想問一個廣大老百姓，包括我自身在內，一個特別想問的問題。資管新規以來，銀行理財總共為投資者創造了3.6萬億元的收益。三年之中獲得這樣的成績是非常大的。那么對于我們普通人來說，怎么樣能買到一些好的銀行理財產品？怎樣挑選銀行理財產品？什么樣的產品適合普通老百姓來投資呢？

從投資者角度來看，投資理財產品和投資其他資產管理產品一樣，只要市場發生變化，資產價格變化就會反映到產品凈值中，形成投資者看到的自己投資的產品凈值波動。但普遍來說，相較其他類型投資，理財產品風險相對較低，配置資產以固收類資產為主，損失和凈值回撤幅度遠遠低于股票或股票型基金。

我們堅持系統規則化的組合管理基本方法論，運用科學的組合管理和資產配置技術，平抑市場波動，降低不確定性，并挖掘價值。我們綜合運用多策略布局、均衡配置、對沖策略等手段，及時調整配置策略，及時止損、果斷止盈，確保產品收益運行在合意區間。

我們牢記普惠責任，堅持為客戶創造收益的核心價值觀，力爭通過實現相對穩定的絕對收益，持續為客戶創造正向財產性收入。

從回撤情況看，一季度全市場回撤幅度大于5%的理財產品只有300多支，占回撤產品總數2%，占理財市場存續產品總數不到1%。一季度有2000多支理財產品破凈，主要集中在權益類和混合類產品，大部分屬于階段性破凈。也就是說大部分理財產品還沒有到期，還有較長的一段運作時間，應該隨著市場的變化，經過理財公司在資產配置和組合方面進行調整，應該說這些產品的破凈應該會得以改善，乃至獲得一定的收益。

年初以來，銀行理財產品凈值變化率整體優于同類公募基金。對標同類公募基金產品看，現金管理類、固收類和混合類理財產品體現得相對明顯，回撤整體低于基金回撤，這可能與理財公司在固收類資產投資優勢相關；而權益類產品與股票型基金表現則基本相當。

我們來看一下實際情況。從2022年初以來，國際環境錯綜復雜，地緣政治沖突持續升級，國內疫情發生頻次有所增多，經濟發展面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力，多重因素引發金融市場波動加大。銀行理財進入全面凈值時代，剛好第一季度就正面迎擊本輪市場超預期調整，這對于理財公司和理財產品投資者來說，都是一次比較大的考驗。但從理財產品實際業績表現看，銀行理財較好地承受住了壓力。

理論上來說，只要理財產品投資的資產按照市價進行重估，則所有理財產品都有破凈可能性。只不過不同理財公司的管理方法和能力有差異，因而不同理財公司的產品的市值變化會有差異。通常來說，管理方法科學和能力強的理財公司產品表現較好，因為這些理財公司通常會采用多元化資產配置和各種組合管理技術降低金融市場不確定性，同時，通過擇時擇券挖掘價值實現資金增值保值。

但在新規條件下，理財公司發行的理財產品募集資金之后，需要在金融市場上購買債券、股票或基金等資產獲得收益，然后把收益扣除一定費用后以產品凈值增加的形式分配給投資者，但當配置的資產價格下跌時，產品凈值不但不會增加，而是會減少，表現為凈值回撤乃至低于面值的情況，即所謂“破凈”。

實際上，基金投資者往往能接受投資基金的時候遭受的損失，也能接受自己投資股票遭受虧損本金的情況，但是，理財投資者還是難以理解和接受投資理財產品可能遭受損失的情況。這可能與投資者習慣資管新規前的預期收益率理財產品具有相對固定的收益有關。由于預期收益率的理財產品所投資的資產不需要按照資產的市場價格進行重估，所以產品凈值不會波動，而是隨著時間推移獲得固定時間價值。

這個話題不但投資者很關注，其實資管機構、理財公司也很關注。包括一些分析師也進行了大量分析，媒體也進行了報道。就這個問題，我的看法是這樣的。

對于投資者而言，最為關注的就是一季度銀行理財凈值化波動。資管新規過渡期結束后第一季度就出現了這個考驗。兩位老師如何看待銀行理財凈值化波動帶來得一些風險？在資產配置端，確實是因為整個經濟面臨著“三重壓力”，資本市場表現也不太好的這種情況下，銀行理財的凈值化波動未來到期的時候會不會有可能真的形成一些虧損？那么對于廣大投資者而言，應該怎么樣看待銀行理財的凈值化波動呢？

對于農銀理財來說，我們也會加大資源投入，把優質資產配置到產品當中，同時我們也選用了最優秀的組合經理來專門負責養老理財產品的管理。期待行業一起努力，把這一塊市場做好。

關于發展的潛力來說，我覺得也是非常大的。前期大家看到，先行試點的幾家理財公司發行理財產品的量還是比較大的。這一次擴大了試點范圍，將前期試點的理財公司公司的試點規模提高至500億元，新增的6家理財公司，單家規模上限為100億元。應該說，經過一定時間的發展，這一塊的規模會有很快的增長。另外，從我們了解的情況來看，投資者對購買養老理財產品的積極性非常高。這一塊如果做得好的話，確確實實能為我國養老金第三支柱的發展，為我國進入老齡化社會貢獻理財的一份力量。

和其他養老產品相比，理財公司發行養老產品具有優勢。一方面，可以采用降低費用、更穩健的動態資產配置方法等，切切實實為養老產品投資者帶來相對來說較為可觀的收益。我們從理財產品本身的管理上也積累了很多經驗。另外一方面，理財公司大多數都是作為銀行全資子公司，有責任和義務把理財產品做好。購買理財產品的投資者基本上也是銀行的重要客戶，對銀行非常信任，銀行也會這一塊通過發揮合力，盡可能找到相對較好的資產實現理財產品目標業績基準。

段總怎么看待個人養老金制度啟航給銀行理財帶來的機會呢？

三是探索跨界合作，打造養老生態圈。干什么事情單打獨斗不行，必須開展多維度的合作。銀行理財可積極探索合作，與商業銀行集團內、金融業、養老產業、住房租賃等實現多層次多維度多行業跨界發展，打造全方位養老生態圈。第一個維度，可以聚合集團內部整體力量，和母行旗下各類金融子公司聯合推進集團內養老金融創新；第二個維度，在整個金融圈內，加強與養老基金、保險和信托公司等同業合作，打造養老金融生態圈；第三個維度，是加強與養老產業，包括養老院、養老制造(含養老醫療器械制造)等產業合作，打造養老產業鏈；第四個維度，是加強與住房租賃等場景合作，進一步創新養老場景，同時在資金和資產兩端助力“房住不炒”國家戰略。

二是豐富產品設計和投資策略，滿足多維度需求，在便捷性和多樣性上多下功夫。為滿足超長期限需求，根據監管導向可發行十年期產品，同時，進一步豐富投資策略，在前期試點基礎上，總結優秀經驗，發行混合類、目標日期策略產品并積極探索跨周期投資模式，并進一步挖掘場景和優化功能，發行開放式產品。

未來要實現常態化經營，我們認為可以在以下三個方面進行努力。一是進一步加強風險管理，將“忠于所托，為民養老”責任落到實處。個人養老金制度落地，為理財公司帶來機會的同時，更多的還是責任。當前銀行理財客群特點主要為風險厭惡型，是穩健類型的。這就要求理財公司進一步加強風險管理，穩健投資策略，控制組合波動，優化風控IT系統，保證風險與收益的平衡。

三是必須擁有便捷性功能，滿足客戶便捷性需求。為了滿足便捷性要求，養老理財產品可設置現金分紅、緊急情況下提前贖回機制等。

二是客戶對養老產品的投資安全要求高。養老理財從產品特性來看，主要面向具有養老需求的個人投資者且以追求養老資金長期穩健增值為目的；從早期購買客群來看，中年和女性群體偏多。40~70歲占70%，女性投資者占72%。因此從客群來看，風險厭惡和追求安全性是主要特點。這就要求養老理財必須從產品類型、風險等級、投資策略和風險保障機制等多方面保障安全性。

對于理財公司而言，發行養老理財具有重大意義，是貫徹落實人口老齡化戰略的重要舉措；有利于建設生態化、多層次、普惠性養老服務體系，助力國家“共同富�！痹妇�。根據“四地四家機構”前期試點，有三點經驗。一是養老理財產品受到市場歡迎。我們公司養老產品從2021年9月開始試點，一經推出3小時內即銷售20億元，后續產品出現排隊購買現象。今年2月25日試點范圍擴充到“十地十機構”，截至4月，我們發行總量已超過150億元。以上數據表明市場需求很大，需要從各方面進一步激活市場潛能。

三是為資本市場和融資人帶來機遇。養老投資有利于吸引長期限穩定資金，為有長期限資金需求的基礎建設和科創等融資人帶來機會。資本市場有望引入新類型的長期投資者，制度建設也有望一定程度上改善當前市場偏謹慎的預期。

二是為各金融機構帶來機遇，特別是商業銀行帶來機遇。按照意見要求，個人養老金資金賬戶必須在商業銀行開戶；同時，個人養老金資金賬戶未來想象空間較大，各類金融機構都將有機會獲得更多長期限資金，擴充自身產品品類，打造自身專業養老團隊。在政策允許范圍內，各金融機構可實現跨界合作，為全市場養老產品擴容。

個人養老金制度應該會帶來三大機遇：一是為解決人口老齡化時代個人養老難題帶來機遇�，F在全世界都在關注人口老齡化，不僅人口老齡化來得快，高齡化特征也很明顯，所以補充第三支柱養老金是一個必然選擇。個人養老金制度落地為解決個人養老難題帶來機遇。

《關于推動個人養老金發展的意見》要求在政府引導、市場運作、有序發展的原則下推動個人養老金發展。我們認為，個人養老金制度的落地標志著個人養老體系第三支柱邁出了重要一步，實現了三大突破。一是個人養老制度建設的突破。第三支柱個人養老金政策從無到有，從0到1，是個人養老政策在國家制度層面的突破。二是養老市場空間的突破。個人養老金資金賬戶資金可用于投資多品類養老產品，根據我們團隊分析，預計每年可帶來增量資金約5000億元。三是個人普惠政策的突破。一方面參加人員多，在中國境內參加城鎮職工基本養老保險或者城鄉居民基本養老保險的勞動者均可參加；另一方面實施稅收優惠政策，為參與人帶來利好，未來優惠政策我們認為還可能會有較大期待空間。

最近大家都非常關心的一個話題是個人養老金制度的建設。4月21日，國務院辦公廳發布《關于推動個人養老金發展的意見》，啟動了我國養老金第三支柱的建設。對于我國理財行業帶來的變化將是非常大的。我們看到，銀行理財之前已經進入了養老領域，開發了一些養老產品，從最早“四地四家機構”的試點機構前段時間擴展為“十地十機構”。建信理財也是最早的四家機構之一，請問周監事長，您怎么看待個人養老金制度帶來的機會？對于銀行理財來說如何更好地參與養老金市場？制度創新方面如何做能確保在風險可控的前提下實現更高的收益？制度上怎么來創新呢？

值得強調的是，在所有價值定位中，要始終將客戶資產的保值增值放在首要位置。因為只有為投資者創造穩定、可預期的投資回報，為居民財富保值增值，努力實現產品業績基準，投資者才會愿意將資金委托給理財公司進行管理。如果投資者不相信理財公司能帶來收益，就不會購買理財產品，那么其他一切都是空中樓閣。

價值定位就是理財公司的經營發展要對利益相關方實現怎樣的價值。實際上，每一個理財公司都應該為社會貢獻力量，為客戶創造回報，為股東創造利潤，為員工造就前途，與合作伙伴共贏。因為只有與各方共同努力，才能實現戰略目標。

所謂做久，就是要穩健經營，做到基業長青，而不是若干年后，由于經營不善而出現問題，乃至破產或者倒閉。這要求理財公司始終把風險管理和合規經營放在基礎性位置加以對待。

所謂做強，就是理財公司要具有市場競爭力。怎么體現競爭力呢？一個主要衡量指標是能否持續為投資者帶來更多收益。理財登記中心發布的報告顯示，2021年全市場理財產品為投資者創造收益近1萬億元；2022年一季度股債雙殺的情況下，全市場理財產品累計為投資者創造的收益達到2058億元�？梢哉f，銀行理財為提升居民財產性收入和促進共同富裕起到了實實在在的作用。以農銀理財為例，自成立以來為投資者創造的收益超過了1600億元。

所謂做大，就是要有一定規模，管理資產規模要達到一定量級。統計數據顯示，在中國金融業資產版圖中，2021年末銀行業機構總資產為344.76萬億元，資管業盡管有很大發展，但和商業銀行資產規模相比，差距在拉大。所以理財公司必須要做大才談得上發展。

關于目標，尤其是大型銀行的理財公司的目標主要有三個，第一個就是做大，第二個就是要做強，第三個就是要做久。

發展戰略包含的內容非常豐富，但最重要的要素是兩個：一是戰略目標，二是價值定位。戰略目標主要解決要把理財公司做成一家什么樣的企業的問題；價值定位是指理財公司為誰創造什么價值的問題�；卮鹆诉@兩個問題，也就解決了銀行理財高質量發展的理想圖景和標準的問題。

自2019年各家銀行紛紛設立理財公司以來，經過約3年改制和轉型發展，理財公司已成為中國資管行業重要力量。資管新規過渡期已于2021年結束，2022年是銀行理財完全按照新規要求進行運營的第一年。站在新的起點，理財公司也開啟了新的征程。各家理財公司都在思考自己的發展戰略。

資管新規過渡期結束之后，銀行理財管理資產規模29萬億元，和資管新規之前差不多的，依然是資管行業的主力軍，但是結構上卻發生了翻天覆地的變化。很多剛兌的產品已經沒有了，約93%的產品實現了凈值化轉型。今年對銀行理財在內的資產管理行業而言是一個新起點，新征程，未來銀行理財高質量發展的最理想圖景和標準是怎樣的？

中新經緯的用戶大家好！我是建信理財監事長周鑫泉，很榮幸受邀參加中新經緯研究院舉辦的銀行理財高質量發展研討會。

我們還很榮幸邀請到建信理財監事長周鑫泉。

中新經緯的各位觀眾，各位朋友們大家好！很高興參加這次訪談，和大家一起討論資管行業尤其是銀行理財公司近年來的一些發展現狀和將來的一些想法。

首先，很榮幸地介紹本期節目邀請到的嘉賓。第一位是農銀理財總裁段兵。

觀眾朋友們大家好！歡迎收看本期的《經緯慧談》，我是王蕾。本期主題是銀行理財如何實現高質量發展。相信通過這一期節目，對大家的資產配置都會非常有幫助。不久前的4月27日是資管新規頒布四周年。今年也是三年過渡期結束后的第一年，資產管理行業正式回歸“受人之托、代客理財”的本源。對于銀行理財而言，第一季度就遭遇了產品凈值化波動的風波，未來銀行理財如何實現高質量發展呢？作為我們老百姓資產配置最重要的一個產品，還是備受關注的。

直播開始。

話題包括如何應對理財產品凈值波動；如何提升主動管理能力，滿足廣大居民投資者日益增長的財富管理需要；如何更好參與養老金第三支柱建設；如何更好服務實體經濟轉型；如何積極探索中小銀行設立理財公司的模式路徑；對個人投資者購買理財產品的建議等。

在資管新規頒布四周年之際，為記錄銀行理財行業在過渡期中所作改革，研討新階段行業高質量發展之道，中新經緯擬就銀行理財行業當前發展重點、熱點問題，邀請頭部理財公司高管分享有關理財公司發展機遇與挑戰的相關問題，為行業發展建言獻策。